幾何投資作為專注教育的投資機構(gòu)，針對2020年新冠疫情影響，對港股、美股、A股教育類上市公司從年初至2月14日走勢做了分析。

 

港股：

港股我們挑選了19支20億港幣以上市值的教育類企業(yè)，其中包含高校學(xué)歷類、K12學(xué)歷類、K12課外輔導(dǎo)等多個賽道，以這些企業(yè)為基礎(chǔ)分析1月19日疫情事件大范圍傳播前后對港股教育資產(chǎn)的影響。

疫情前后港股教育股走勢圖：

 

備注：港股1月24日至1月28日春節(jié)假期休市

 

從2020年年初直到疫情大規(guī)模爆發(fā)前，港股教育股整體呈上升趨勢，疫情大規(guī)模爆發(fā)后，教育股隨即下跌，跌幅較疫情前約-12%，直到1月31日開始回彈，并且隨著疫情的控制市值逐步回升，到近期已回到疫情前狀態(tài)。

相比恒生指數(shù)2020年1月17日達(dá)到最高值29056點，隨即開始下跌至1月31日達(dá)到最低點26312點，跌幅9%。

 

港股高校股：

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

港股教育股以高校股為主，高校股整體走勢與教育股走勢基本一致。疫情大規(guī)模爆發(fā)前期出現(xiàn)一定規(guī)模的下跌，隨后在1月31日后回歸到疫情前水平。從業(yè)績角度來看，學(xué)校收費是在9月份開學(xué)收取一學(xué)年的學(xué)費，疫情的爆發(fā)時點對高校的業(yè)績影響預(yù)期較小。

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

港股高校股中，中匯集團、宇華教育、華立大學(xué)、中國科培已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平，新高教集團、中國新華教育、民生教育恢復(fù)較慢，較疫情前仍處于-10%跌幅。另外，嘉宏教育因為整體絕對市值偏低，受疫情波動影響不大；華立大學(xué)在疫情前后經(jīng)歷了較大幅度的漲跌。

     

港股中小學(xué)股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

從港股中小學(xué)股來看，與港股整體走勢接近，從年初到大規(guī)模爆發(fā)前呈增長趨勢，疫情大規(guī)模爆發(fā)后出現(xiàn)一定下滑，近日開始逐漸恢復(fù)，但目前仍未超過疫情大規(guī)模爆發(fā)前市值。

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

港股中小學(xué)股均未回歸到疫情大規(guī)模爆發(fā)前水平，其中天立教育、成實外教育回歸較快；睿見教育、楓葉教育回歸較慢，兩家公司相比疫情大規(guī)模爆發(fā)前分別下跌約-14.05%、-14.11%。

 

港股K12課外輔導(dǎo)股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

港股K12課外輔導(dǎo)股并未受疫情影響有較大下跌，在疫情大規(guī)模爆發(fā)后相對平穩(wěn)，疫情后各機構(gòu)紛紛以線上方式替代線下業(yè)務(wù)并及時應(yīng)對，雖然線上替代的收費水平以及收入規(guī)模預(yù)期不一定達(dá)到原有線下水平，但是推動了龍頭教育股線上教育的集中優(yōu)勢，用戶使用習(xí)慣進(jìn)一步向線上轉(zhuǎn)移，增加了未來成長預(yù)期，股價在整個2月上升明顯。

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

港股K12課外培訓(xùn)股中，新東方在線從年初一直保持增長趨勢，并且在春節(jié)過后增長較快。線上教育概念火熱使得新東方在線市值持續(xù)增長，因為本身業(yè)務(wù)定位在在線教育，故而市值增速較快，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比增長24%。卓越教育集團、思考樂線下業(yè)務(wù)為主，線下受疫情影響相對較大，但基于長期K12課外培訓(xùn)仍然是剛需增長市場，且卓越教育集團與思考樂都展現(xiàn)了線上承接線下的能力，故疫情并未對股價產(chǎn)生大幅度下跌影響。

 

美股：

美股我們挑選了16支教育類企業(yè)，其中包含職業(yè)教育、中小學(xué)、課外輔導(dǎo)等多個賽道，以這些企業(yè)為基礎(chǔ)分析1月19日疫情事件大范圍傳播前后對美股教育資產(chǎn)的影響。

 

疫情前后美股教育股走勢圖：

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

從美股教育股走勢圖來看，從年初到疫情大規(guī)模爆發(fā)前，美股教育股呈上升趨勢。疫情大規(guī)模爆發(fā)后，教育股在4日內(nèi)快速下跌，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比，跌幅約為-10%。2月2日啟動反彈回升，到近期已超過疫情前水平，與年初相比增長28%，與19日疫情大規(guī)模爆發(fā)相比增長6.7%。

 

美股課外輔導(dǎo)股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

美股教育股中以課外輔導(dǎo)股為主，課外輔導(dǎo)股走勢與美股整體走勢一致，疫情大規(guī)模爆發(fā)后出現(xiàn)一定規(guī)模下跌，2月2日回升，由于美股課外輔導(dǎo)股以在線教育為主，所以增長速度更快，目前已超過疫情爆發(fā)時水平，與年初相比增長21%，漲幅約為6.8%。

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

從美股各支課外輔導(dǎo)股來看，疫情主要影響了線下輔導(dǎo)機構(gòu)。其中，樸新教育、精銳教育、瑞思學(xué)科英語、四季教育受疫情影響較大，疫情大規(guī)模爆發(fā)后呈現(xiàn)小幅度下跌。新東方、好未來作為兩家龍頭股，體量大且具備線上教育轉(zhuǎn)型的能力和想象空間，故受疫情影響較小，大規(guī)模爆發(fā)后出現(xiàn)小幅度下跌，隨后回歸到疫情爆發(fā)前水平。以線上教學(xué)為主的跟誰學(xué)和無憂英語（51talk）從年初至今持續(xù)增長，與疫情爆發(fā)前相比增長6.3%和18%。以AI為特色的英語在線教育機構(gòu)流利說并未享受在線教育的紅利，漲幅不明顯。

 

特別的，跟誰學(xué)、無憂英語（51talk）分別在2月14日后仍然漲勢明顯，截止2月19日，兩股較2020年1月1日，股價漲幅分別為跟誰學(xué)106%，無憂英語129%。

  

美股中小學(xué)、幼兒園股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

美股中小學(xué)、幼兒園股并未受疫情影響出現(xiàn)下跌情況，而是從年初持續(xù)增長，并隨著疫情的爆發(fā)增長加速，到2月5日達(dá)到頂點，與年初相比，漲幅約為13%，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比，漲幅約為10%。近期出現(xiàn)回落，截止14日已跌回疫情大規(guī)模爆發(fā)時水平。

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

美股中小學(xué)、幼兒園股中，安博教育浮動較大，年初至疫情大規(guī)模爆發(fā)市值持續(xù)下跌，隨后回升，目前已超過疫情爆發(fā)時市值，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比市值增長34%。而博實樂、紅黃藍(lán)兩家機構(gòu)市值目前仍未超過疫情大規(guī)模爆發(fā)時市值，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比跌幅為-6%、-9%。海亮教育市值與疫情爆發(fā)時相比基本持平。

 

美股職業(yè)教育股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

美股職業(yè)教育股走勢與美股教育股走勢基本一致，年初至疫情大規(guī)模爆發(fā)持續(xù)增長，疫情大規(guī)模爆發(fā)后下跌，跌幅約為-13%，2月初回升，2月11日達(dá)到頂點，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比漲幅約為9%，近日回落到以疫情爆發(fā)時水平。

 

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

從美股職業(yè)教育個股來看，線下授課的達(dá)內(nèi)科技受疫情影響較大，疫情大規(guī)模爆發(fā)后持續(xù)下跌，跌幅約-21%。而以線上為主的兩家機構(gòu)正保遠(yuǎn)程 、尚德機構(gòu)受影響較小，已回歸疫情大規(guī)模爆發(fā)前水平。

  

A股：

A股我們挑選了7家教育類上市公司，包含教育信息化、K12課外輔導(dǎo)、職業(yè)教育多個細(xì)分賽道，以這些企業(yè)為基礎(chǔ)分析1月19日疫情大規(guī)模爆發(fā)前后對A股教育資產(chǎn)的影響。

 

    疫情期間A股教育股走勢圖：

 

備注：A股1月23日至2月2日春節(jié)假期休市

 

從A股教育股走勢圖來看，此次疫情對A股教育類資產(chǎn)影響較小，從年初到疫情大規(guī)模爆發(fā)前A股教育類資產(chǎn)相對穩(wěn)定，疫情爆發(fā)后伴有一定規(guī)模的下降，但春節(jié)過后增長明顯，并在2月6日達(dá)到頂點，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比，漲幅約為8%，但隨后出現(xiàn)下跌，目前與疫情大規(guī)模爆發(fā)時基本持平。

 

A股K12課外輔導(dǎo)：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

A股K12課外輔導(dǎo)股與A股教育股走勢一致，年初直至疫情大規(guī)模爆發(fā)時增長約為12%，疫情大規(guī)模爆發(fā)后下跌，2月2日開始回彈，2月4日達(dá)到頂點，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比，漲幅約為12%，隨后下跌至疫情大規(guī)模爆發(fā)時水平。

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

從A股各支K12課外輔導(dǎo)股來看，受影響相對較大，疫情大規(guī)模爆發(fā)后出現(xiàn)短時間的下跌，各股跌幅均超過-10%；春節(jié)后昂立教育、立思辰均已回歸到疫情爆發(fā)前水平，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比，漲幅約為6%、1%，科斯伍德目前仍未達(dá)到疫情爆發(fā)前水平，跌幅約為-19%。

 

A股職業(yè)教育股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

目前A股職業(yè)培訓(xùn)教育概念股主要是中公教育，中公教育主要以線下授課為主，所以受此次疫情影響較大，疫情爆發(fā)后出現(xiàn)短規(guī)模下跌，隨后雖然有回升，但仍低于疫情爆發(fā)前市值，跌幅約為-5%。

 

A股教育信息化股：

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

教育信息化賽道受疫情影響較小，并帶有一定促進(jìn)作用，主要原因在于教育信息化采購硬件包含直播設(shè)備、平臺服務(wù)器等產(chǎn)品，采購軟件主要是優(yōu)質(zhì)的課程資源。教育信息化本身對線上授課就有一定促進(jìn)作用，此次疫情爆發(fā)后中小學(xué)更是通過平臺方式指導(dǎo)學(xué)生有效地在家學(xué)習(xí)。2月初各級學(xué)校發(fā)布延遲開學(xué)公告后，教育信息化企業(yè)市值增長加速。

 

備注：按2020年1月19日市值做調(diào)整

 

A股教育信息化股中三愛富漲幅較大，與疫情大規(guī)模爆發(fā)時相比增加26%，新開普增幅較小約為11%，佳發(fā)教育未有較大增長，近期出現(xiàn)回落，目前與疫情大規(guī)模爆發(fā)時基本持平。

 

基于對港股、美股、A股各教育賽道市值的分析，我們可看出，此次疫情下，教育機構(gòu)仍然呈現(xiàn)了一定程度的股價下行，但由于教育股龍頭效應(yīng)明顯，大部分機構(gòu)股價在后期均有穩(wěn)定恢復(fù)，甚至因為在線教育業(yè)務(wù)而帶動更大幅度上漲。由于疫情對線下培訓(xùn)機構(gòu)影響較大，故而多支線下教育為主體業(yè)務(wù)的機構(gòu)市值下行明顯且恢復(fù)較緩慢，而線上機構(gòu)則受益于“停課不停學(xué)”的整體疫情應(yīng)對政策，大面積擴大人群覆蓋，給市場傳遞了樂觀成長預(yù)期。此外，高校、中小學(xué)股因為疫情影響較小，股價并未受太大波動影響。

 

整體地，無論線上線下，無論學(xué)歷非學(xué)歷，教育仍然因為旺盛需求、充?，F(xiàn)金流模式而持續(xù)受市場看好。

  

幾何投資目前正密集對教育類上市公司深度研究，挑選優(yōu)質(zhì)上市公司，實施集合類投資，并針對龍頭標(biāo)的，推動未來長期戰(zhàn)略合作。

 

經(jīng)過疫情戰(zhàn)，幾何投資也更習(xí)慣于與不確定的環(huán)境共處，更加堅定投資成長領(lǐng)域、投資有核心競爭力的企業(yè)、投資更優(yōu)秀的企業(yè)家，并仍然堅定地專注投資教育。