近日，中教基金與金杜律師事務(wù)所、長江證券等機構(gòu)有關(guān)專家，圍繞教育產(chǎn)業(yè)證券化相關(guān)問題進行了深度交流。金杜律師事務(wù)所作為國內(nèi)最大的久負(fù)盛譽的法務(wù)咨詢機構(gòu)律師事務(wù)所之一，具備雄厚的專業(yè)法律服務(wù)經(jīng)驗與背景，同時在教育領(lǐng)域有著包括協(xié)助高思教育等教育類明星企業(yè)提供法律服務(wù)的豐富經(jīng)驗；長江證券作為A股上市的持證券商，是一家具有全方位金融服務(wù)能力的全國性機構(gòu)；中教基金作為活動組織方，是一家專注于投資教育產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資基金。會上各方對包括線下輔導(dǎo)、線上互聯(lián)網(wǎng)培訓(xùn)、雙師教育、產(chǎn)學(xué)共建等一系列教育行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)的上市路徑及相關(guān)問題各自發(fā)表了專業(yè)意見。

互聯(lián)網(wǎng)類教育企業(yè)資質(zhì)問題

我國相關(guān)法律規(guī)定從事信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目業(yè)務(wù)企業(yè)需要辦理《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》，該證由廣電總局按照信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目的業(yè)務(wù)類別、接收終端、傳輸網(wǎng)絡(luò)等項目分類核發(fā)；從事廣播電視節(jié)目制作業(yè)務(wù)的企業(yè)需要辦理《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證》，獲得制作經(jīng)營許可證的企業(yè)將有權(quán)獨立制作包括廣播劇、電視劇等視頻內(nèi)容。

金杜律師事務(wù)所專家指出，鑒于目前互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)往往采取制作小視頻或直播等形式進行網(wǎng)絡(luò)教育或培訓(xùn)業(yè)務(wù)，該等小視頻是否屬于網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目或電視節(jié)目，目前尚沒有明確的規(guī)定，因此，互聯(lián)網(wǎng)教育類企業(yè)制作傳播視頻內(nèi)容是否需要網(wǎng)絡(luò)視聽許可證和制作經(jīng)營許可證尚沒有明文規(guī)定，該類資質(zhì)是否對互聯(lián)網(wǎng)教育類企業(yè)上市構(gòu)成障礙尚不明確。

線下輔導(dǎo)類機構(gòu)應(yīng)做好辦學(xué)資質(zhì)的規(guī)范問題

針對取得辦學(xué)許可的相關(guān)問題，金杜律師事務(wù)所的專家認(rèn)為，因老民促法對營利性民辦教育企業(yè)資質(zhì)并沒有明確規(guī)定，過去能取得辦學(xué)許可證的主體基本為非營利性企業(yè)，營利性民辦教育企業(yè)無法取得辦學(xué)許可證，而申報IPO的企業(yè)應(yīng)當(dāng)是以營利性資產(chǎn)作為主要經(jīng)營資產(chǎn)，所以過去民辦教育企業(yè)申報IPO存在一定的障礙；隨著新民促法的修改，雖然新民促法規(guī)定營利性民辦教育企業(yè)可以取得辦學(xué)許可證，但如何實施還要看各地細(xì)則的規(guī)定，目前大部分地區(qū)教育主管部門尚未出臺針對營利性教育企業(yè)頒發(fā)辦學(xué)許可證的明確細(xì)則（除上海、重慶等少數(shù)地區(qū)外）。因此教育類企業(yè)再在申報IPO之前需提前明確辦學(xué)主體，并根據(jù)當(dāng)?shù)卣咭蠼鉀Q好取得辦學(xué)許可證等辦學(xué)資質(zhì)相關(guān)問題。

非營利性教育企業(yè)進行營利性轉(zhuǎn)設(shè)過程中如何解決資產(chǎn)清算相關(guān)問題是核心

隨著民促法的修改，不少非營利性教育企業(yè)進行營利性轉(zhuǎn)設(shè)走資本化運作的呼聲越來越高，從目前的各地部分地區(qū)出臺的民促法實施細(xì)則及征詢意見稿來看，在轉(zhuǎn)設(shè)過程中如何解決非營利性企業(yè)資產(chǎn)清算相關(guān)的問題是重中之重，各方針對這一問題進行了討論。會上各方一致認(rèn)為，參照目前相關(guān)法律政策，學(xué)校在進行轉(zhuǎn)營利性轉(zhuǎn)設(shè)的過程中首先需要解決原有債務(wù)問題，之后需根據(jù)學(xué)校具體辦學(xué)結(jié)余的實際情況（包含歷史上形成的辦學(xué)結(jié)余）按照相應(yīng)稅率繳納稅負(fù)，方可之后再將資產(chǎn)注入到新的具備營利性資質(zhì)的辦學(xué)主體當(dāng)中。

產(chǎn)教融合、校企合作辦學(xué)類業(yè)務(wù)的合規(guī)性探討 

針對廣泛存在于中高職及高等院校的產(chǎn)教融合、合作辦學(xué)類業(yè)務(wù)，不少業(yè)內(nèi)企業(yè)在招生、收費、教學(xué)等環(huán)節(jié)上目前存在收費不合規(guī)、教師用工關(guān)系不明等一系列問題。中教基金合伙人賈金亮指出，在中高職階段，根據(jù)2012年出臺的《職業(yè)學(xué)校兼職教師管理辦法》，明確了職業(yè)院?？梢云刚垖I(yè)技術(shù)人員、高技能人才等校外人員擔(dān)任特定專業(yè)課或者實訓(xùn)課教學(xué)任務(wù)的教師，從事教學(xué)相關(guān)工作，但是兼職教師占職業(yè)學(xué)校專兼職教師總數(shù)的比例營在學(xué)校崗位設(shè)置方案中明確，一般不超過30%。而本科院校目前尚沒有出臺相關(guān)規(guī)定。由于該類業(yè)務(wù)屬于典型的 to B業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)企業(yè)上市障礙相對較小。盡管如此金杜律師事務(wù)所專家認(rèn)為，該類企業(yè)在申報IPO的過程中應(yīng)充分考慮到產(chǎn)教融合類業(yè)務(wù)屬于典型的 to B業(yè)務(wù)校企合作，應(yīng)注意合作雙方在收費、教師用工關(guān)系等可能存在的合規(guī)性問題。

現(xiàn)階段境內(nèi)上市公司收購教育類資產(chǎn)可行性分析

針對上市公司收購教育資產(chǎn)的可行性，金杜律師事務(wù)所的專家認(rèn)為，過去上市公司通常以現(xiàn)金收購的方式來完成醫(yī)療及教育類項目的相關(guān)并購，一定程度上降低了監(jiān)管門檻。但是從近期披露的案例件來看，目前交易所對于現(xiàn)金收購的審批呈現(xiàn)日趨嚴(yán)格的傾向，對于相關(guān)操作目前持相對謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

未來國內(nèi)教育類企業(yè)資本化進程中退出途徑日趨多樣

總的來說，針對不同教育類企業(yè)在其各細(xì)分領(lǐng)域所呈現(xiàn)出的特點，未來投資人在資本化退出的方式上將具有多重選擇。對于涉及營利性轉(zhuǎn)設(shè)的線下培訓(xùn)機構(gòu)、中高職及高等院校等可由原先單一通過境外上市退出轉(zhuǎn)為通過境內(nèi)上市實現(xiàn)退出。對于主業(yè)較為純粹，以教育技術(shù)支持或服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的教育信息化、產(chǎn)教融合類企業(yè)可經(jīng)規(guī)范后直接登陸A股。對于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)類教育企業(yè)，過去僅能通過境外上市實現(xiàn)退出，而伴隨著各地民促法具體實施意見的出臺，未來也有望通過境內(nèi)上市實現(xiàn)退出。另一方面，A股已上市公司通過并購參股或投資子公司以增持涉教資產(chǎn)轉(zhuǎn)型教育的案例日趨增多，為教育類企業(yè)通過并購?fù)顺鎏峁┝藲v史性機遇。